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天广中茂 天广中茂被申请破产重整 创始人早已套现12亿离场

更新时间:2021-01-30 06:56:24

天广中茂是a股消防行业第一家上市公司,也是国内第一家获准生产消防产品的民营企业,去年延续“16天广01”债券违约,最近因拖欠157万元被债权人申请重组。

01.申请重组

2月19日,天广中贸宣布,债权人郑州云里以公司无法清偿到期债务,明显丧失偿债能力为由,向泉州市中级人民法院申请对公司进行重组。

债权人申请重整公告

公告显示,债权人郑州蕴礼于2018年4月11日购买了天广中茂发行的3万张公司债券“16天广01”。截至目前,天广中茂已通过场外交易方式于2019年11月28日向申请人支付债券利息6375元,暂计至2019年10月26日的余款156.86万元至今尚未支付。公告称,债权人郑州云里于2018年4月11日购买了天广中茂发行的3万只公司债“16天广01”。截至目前,天广中茂已于2019年11月28日通过柜台交易向申请人支付债券利息6375元,截至2019年10月26日余额156.86万元尚未支付。

“小债看行情”此前已注意到天广中茂的“天广01”已构成实质性违约。

2019年10月28日,资金链本已异常紧张的天广中茂迎来了“16天广01”转售赎回日。最终只支付了未售出投资者的利息,其余转售投资者未支付本息,构成转售违约。

付息公告

2019年12月4日,天广中茂披露的《关于“16天广01”公司债券付息进展公告》称,其于2016年发行的12亿元公司债券,截至2019年12月2日仅支付利息632万元,尚有利息5368万元未能足额支付。2019年12月4日,天广中茂披露了《16只天广01公司债付息进度公告》,声明截至2019年12月2日,2016年发行的12亿元公司债仅支付利息632万元,剩余利息5368万元未足额支付。

基本条款“16天广01”是天广中茂于2016年发行的公司债券,本期余额12亿元,发行期3+2年,付息日10月27日,发行人可选择调整票面利率,投资人可选择在第三年末回售。

早在2019年9月,“小债守望市场”就已经关注到天广中茂资金链紧张,评级多次下调,12亿“16天广01”转卖赎回存在不确定性。

根据最新评级结果,天广中茂主体和债务评级均为“C”,评级展望为负面。

信用评级走势

02、一脚踏空陷入泥潭02.一个踏板陷入了泥潭

据官方网站介绍,天广中茂成立于1986年,总部位于福建省南安市,是集消防产品及工程、园林绿化及生态修复、食用菌三大主营业务为一体的多元化集团公司。

从股权结构上来看,创始人陈秀玉为第一大股东,持股比例为15.77%;二股东邱茂国持股14.03%;第三大股东为东方盛来持股5%。从股权结构来看,创始人陈修瑜是最大股东,持股比例为15.77%;第二股东邱持有公司14.03%的股份;第三大股东是东方盛来,持股5%。

值得注意的是,创始人陈修瑜减持后,天广中茂并没有真正的控制人。

十大股东明细

2018年,天广中茂经营业绩出现大幅下滑,营业收入同比下滑37.69%;实现归母净利-4.52亿元,其中包括对中茂园林商誉减值1.92亿元以及对中茂生物商誉减值4.19亿元。2018年,天广中茂经营业绩大幅下滑,营业收入同比下降37.69%;归属于母亲的净利润为-4.52亿元,其中中茂花园商誉减值1.92亿元,中茂生物商誉减值4.19亿元。

根据2019年业绩预测,天广中茂再次计提中茂花园和中茂生物商誉减值准备,预计2019年净利润将亏损21.58-30.47亿元。

归母净利润

值得注意的是,连续两年净利润为负,天广中茂股票存在被实行退市风险警示的风险。值得注意的是,净利润连续两年为负,存在天广中茂股份被警告退市风险。

最新数据显示,天广中茂总资产87.44亿元,总负债43.04亿元,资产负债率49.23%,创近年新高。

《以小债看市场》指出,天广中茂的债务结构以流动负债为主,流动负债29.7亿元,其中短期贷款2.53亿元;非流动负债13.35亿元,其中应付债券11.96亿元。

与此同时,天广中茂的资金流几乎枯竭。由于国家房地产政策业主调控和行业金融环境收紧的影响,应收账款支付缓慢。账户货币资金仅为5761.36万元,同比下降63.66%,现金及现金等价物为5057.34万元。

流动性枯竭的天广中贸,像一只火锅蚂蚁在四处寻找救命稻草。2018年,他引入东方盛来作为战略股东,帮助他解决债务危机。

根据转让协议,天广中贸向东方盛来转让5%的股份,东方盛来承诺向天广中贸提供不超过2亿元的流动资金贷款,帮助其解决12亿元企业债券的兑付问题。

但在天广中茂披露2018年巨额亏损4.52亿元后,东方盛来不仅没有支付剩余股权转让款,也没有履行提供资金的承诺。

天广中茂,没抓住救命资金,完全踩了空。

2019年8月30日,天广中茂宣布,重要全资子公司中茂花园部分项目因资金短缺于2018年关停。

与此同时,天广中茂14个银行账户和子公司股权因涉及金融贷款合同和销售合同的纠纷被冻结,可以说已经到了困难阶段。

此外,值得注意的是,天广中贸2016年和2017年年报经福建证监局核实存在虚假记载和内部控制重大缺陷。

“小债看市场”指出,天广中茂的财务报告存在以下问题:

一是库存高,数据惊人;

2015年后,天广中茂的库存成倍增长,其中90%以上是中茂花园的库存。

截至2018年12月31日,中贸花园停工项目相关存货账面价值达24.53亿元,占天广中贸2018年末合并资产负债表总资产的27.45%。

目前天广中贸库存46.46亿元,已超净资产,高库存占用资金量大。

存货趋势

第二、净利与经营现金流情况相悖;二是净利润与经营现金流相反;

2016年和2017年,天广中茂业绩高速增长,但经营现金流流出量较大,主要是因为购买商品和支付服务的现金流流出量较高。所以净利润和经营现金流互相矛盾是不合理的。

归母净利趋势

经营性现金流趋势

第三、应收账款大幅增加;三是应收账款大幅增加;

2016年至今,天广中贸应收票据和应收账款快速增长,分别为11.35亿元、16.81亿元、17.28亿元和17.17亿元。客户占用的应收款已经吸收了天广中贸的流动性。

应收账款

一般来说,上市公司财报中的存货、应收账款、固定资产等项目,都是容易藏污纳垢做手脚,造成财务造假虚增利润之处,因此天广中茂粉饰财报的传闻也在市场流传。一般来说,上市公司财务报告中的存货、应收账款、固定资产等项目都容易藏污纳垢、舞弊,造成财务舞弊,虚增利润。因此,天广中茂粉饰财务报告的谣言也在市场上流传。

总的来说,近几年天广中贸大量资金被库存和应收账款占用,战略股东未能及时“输血”,突然陷入流动性危机,出现资金停工冻结等后遗症。

12月3日,天广中贸披露了《关于公司受理民事申诉及严正声明的公告》,称已收到广东省揭阳市中级人民法院传票,原告郑起诉天广中贸及其子公司广州中贸园林建设工程有限公司、电白中贸生物科技有限公司、邱、邱,要求偿还贷款本金6500万元及利息,但天广中贸否认上述贷款。

03.创始人经常套现

天广中贸,原名福建天广消防器材有限公司,成立于2002年12月,可追溯到1986年的南安县观水水暖材料厂。

天广中茂是中国最早获准生产消防产品的民营企业之一,由陈秀玉和他的弟弟陈文端创办。

创始人陈秀玉

天广中茂曾经风光无限,具有“国家高新技术企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“国家企事业知识产权示范创建单位”、“国家级知识产权优势企业”、“中国消防协会首批信用等级评价AAA级企业”等诸多光环。天广中茂曾风光无限,有“国家高新技术企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“国家企事业单位知识产权示范单位”、“国家知识产权优势企业”、“中国消防协会第一家AAA级信用等级企业”等诸多光环。

2010年11月,天广中茂登陆资本市场,成为深圳证券交易所首家中小板a股上市公司。

上市这几年,天广中茂的业务数据增长缓慢,但还算稳定。然而,2015年,公司迎来了营业收入和净利润的首次双重下滑。

为此,天广中茂开始规划转型,走多元化发展道路。

2015年12月,天广中茂实施上市后规模最大的资本运营,收购中茂花园和中茂生物两家公司,总成本24.69亿元。

重组后,中贸花园和中贸生物的股东邱成为天广中贸的第二大股东,公司更名为“天广中贸”。

根据计划,新“引进”的大股东邱承诺,中茂花园扣除非返校费用后的净利润分别不低于1.45亿元、1.8亿元、2亿元和2.2亿元,中茂生物扣除非返校费用后的净利润分别不低于8000万元、1.5亿元、1.8亿元和2亿元。

出乎意料的是,在履行了2016年和2017年的业绩承诺后,两家子公司的业绩在2018年发生了变化。但邱此时无力支付绩效薪酬,其股份早在2018年4月2日就被冻结。

所以2015年的两次高溢价收购为今天的声誉风暴埋下隐患,成为压垮天广中茂的最后一根稻草。

另一方面,在并购过程中,女性创始人频繁减持套现,也受到市场的广泛批评。

合并推高股价后,陈秀玉开始大幅减持现金。减持前,陈秀玉及其一致行动共持股4.7亿股,持股比例30.02%;减持后持股比例降至24.65%。虽然仍然是公司的第一大股东,但已经不是公司的控股股东和实际控制人,天广中茂自此进入无实际控制人状态。

2016年以来,陈秀玉姐弟减持约1.4亿股,套现11.7亿元。

如今的天广中茂因为资金链紧张而陷入恶性循环。三大主营业务发展不顺利,天广消防销售疲软;中茂花园流动性不足,业务大幅减少;中贸生物原料供应缓慢,产量下降。

天广中贸的重组申请能否被法院受理,能否进入重组程序,目前还存在很大的不确定性。如果重组成功实施,重组计划完成,将有助于优化资产负债结构,提高持续经营能力和盈利能力;如果重组失败,就宣告破产。

结束

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