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限售流通股解禁 什么是限售股 限售股解禁

更新时间:2021-02-11 20:46:57

股市中我们经常会听到一种股票——限售股,对股市不太了解的股民可能不知道什么是限售股,限售股与普通股有什么区别;限售股解禁又是怎么回事,限售股解禁又对市场有什么影响?下面小编就为大家介绍一下限售股的相关知识:

1.什么是限制性股票

股权分置改革之初,部分上市公司部分股票上市流通的日期是有限制的。也就是说,很多公司的部分股份暂时无法上市流通。这就是非流通股,也叫限制性股票,或者限制性a股。

2006年6月19日“新老分割”后,按照官方定义,新上市公司均为流通股,不存在股权分置问题。但根据股改后“新旧减持”前2006年5月修订的《证券交易所(上市规则)》规定,上市公司发起人持有的股份,“发行人向证券交易所申请其股份上市时,控股股东和实际控制人应当承诺:自行人股份上市之日起36个月内, 他们不会转让或委托他人管理他们直接或间接持有的发行人股份,发行人也不会收购股份”,通常是这样说的“如果发行人在招股说明书发布前12个月内增加资本和股份, 新增股份持有人应承诺在完成“增资扩股工商变更登记手续”之日起36个月内不转让发行人持有的新增股份,即还有3年的锁定期,自上市之日起3年后方可流通。 然而,在2008年8月修订的《证券交易所上市规则》中,后者被重新定义为“发行人首次公开发行前发行的股份”,其锁定期被缩短至一年。(http://www.yingjia360.com文章)

这些可以统称为“流通权卖股”,也就是所谓的“限售股”。只有前者被市场称为“大限”;后者被市场简称为“小限”。

2.解禁限制性股票的类型

被禁股票主要有三种:一种是上市前持有股票的投资者(其股票也称原始股)。这些投资者称他们为“规模和大小”,他们持有的股票数量最多。其持有的股份在上市前三年内处于解禁状态,不能在二级市场出售,即解禁期为36个月;另一类是新股上市时机构基金购买的股票,解禁期为3个月;还有一类是机构投资者认购上市公司私募股权,解禁期为12个月。至于个股走势,非解禁上市的规模对其影响很大,这是我们要重点关注的。

规模就是上市公司的大小股东。大非是指大规模限制性流通股,占总股本的5%以上;小非流通股是指小规模的流通股,占总股本的比例不到5%。非持股成本很低,很多都是1元/股。如果非规模公司持有的限售股数量较大,且不参与上市公司运营,解禁后会有很强的获利和卖出欲望,二级市场的卖出压力会突然增大,很可能会改变个股的原有走势,促进反转。(http://www.yingjia360.com文章)

图1广发证券日线图

在事务所运营中,我们在不解禁上市前后都不是买入股票的好时机。如果个股非持续抛售意味着上市公司经营前景黯淡。毕竟非大小非手中持有大量股份,也参与上市公司的实际运作,使得上市公司的利润和未来发展比普通散户清晰得多。而且规模的持续抛售也会让市场对这只股票失去信心,导致场外资金离场,个股下跌。我们用例子来看看减持对个股走势的影响。

图2广发证券分时图

图2是2012年8月27日GF证券(000776)的分时图。当日,该股迎来解禁限售股,超过流通股本的1/3,占总股本的近25%。虽然当日股价处于局部低点,但价格仍远高于非持有成本,非抛股意愿强烈,也导致该股当日快速跌停。

从这个例子中也可以看出,当被禁股票的洪超到来时,即使股票处于短期低点,我们也不能在短期内买入,因为即使股价很低,也总是有很强的卖出意愿,我们应该对这种潜在风险有足够的认识。

3.解除限售股禁令的意义

虽然解禁限售股会增加市场供应量,影响供求关系,在一定程度上制约市场的长期上涨,但总体来看,其短期影响多为中性。对于一只特定的股票,解禁是公司已经在资本市场运作中定下时间表的事件,不是新闻。股价走势本身会提前消化,所以短期盈利空大多没有明显的影响,甚至一些主力选择推出这个盈利空作为开始发力的时间。

在看解禁限售股的影响时,首先要分清限售股的身份。一般来说,菲达和第一大股东在解禁后立即减持的可能性较小。大多数情况下,对股价没有短期影响,拥有国有资产的大股东减持的可能性更小。至于非限售股人持有的限售股,解禁后可能会有一定的套现压力。毕竟这部分芯片的成本远低于市场价格。上述两类受“1个月内减持股份超过1%需要通过大宗交易平台”的监管。(http://www.yingjia360.com文章)

此外,对于初始限售股中的机构配售股份,限售股期为3个月。由于机构配股是由基金、保险基金、券商等专门的二级市场投资机构购买,且多为新盈利,解禁后的抛售压力相对明显。一般这批筹码有相当一部分会在解禁当天出逃,所以如果持有二级新股,要注意上市后3个月的时间点。

对于禁售股票的私募,要看解禁个股和增发股东的具体情况。一些大型基金专门通过各种渠道参与这种低风险高收益的投资。如果解禁后的股票当前价格比一年前高很多。增发的买入价,那么这种非中长期持有的套现是肯定的。基金、保险、券商等机构持有的固定收益股票解禁后,将考虑个股后续成长。如果个股还有持有价值,可能还是选择中长期持有。

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